¿Estudio de viabilidad o estudio de la oportunidad de inversión? ¿En qué se diferencian y cuándo necesita cada uno?
Un inversor que solo tiene una idea inicial y quiere saber hasta qué punto es atractiva se encuentra en una etapa distinta de la de otro que ya ha elegido un proyecto y necesita conocer los detalles de su ejecución, sus costes y su rentabilidad. Por eso, antes de encargar cualquier estudio, es importante definir la pregunta básica:
Cuando un inversor estudia un nuevo proyecto, aparecen varios términos: estudio de viabilidad, estudio de mercado, evaluación de la oportunidad de inversión, análisis financiero y otros.
La diferencia entre ellos puede parecer pequeña, pero entenderla es importante, porque elegir el tipo de estudio adecuado depende de la etapa de la inversión y de la pregunta a la que el inversor quiere responder.
Un inversor que solo tiene una idea inicial y quiere saber hasta qué punto es atractiva se encuentra en una etapa distinta de la de otro que ya ha elegido un proyecto y necesita conocer los detalles de su ejecución, sus costes y su rentabilidad.
Por eso, antes de encargar cualquier estudio, es importante definir la pregunta básica:
¿Quiero saber si la oportunidad merece pasar a una etapa más profunda? ¿O quiero saber, con detalle, si un proyecto concreto es viable?
Aquí es donde aparece la diferencia entre la evaluación de una oportunidad de inversión y un estudio de viabilidad.
¿Qué es la evaluación de una oportunidad de inversión?
La evaluación de una oportunidad de inversión es un proceso que analiza una oportunidad determinada desde varios ángulos para comprender su potencial, sus requisitos, sus riesgos y su grado de adecuación a los objetivos del inversor.
La oportunidad puede ser:
Una idea de proyecto.
Un negocio existente.
Una oportunidad inmobiliaria.
Una alianza.
La expansión a un nuevo mercado.
Una actividad comercial o industrial.
Una oportunidad de inversión ofrecida por un tercero.
La evaluación no se limita a la pregunta: ¿cuánto voy a ganar?
También examina:
El mercado.
La demanda.
La competencia.
El modelo de negocio.
El capital necesario.
El potencial de crecimiento.
Los riesgos.
El entorno jurídico y normativo.
La capacidad del inversor para llevar a cabo la inversión.
Por tanto, la evaluación de una oportunidad puede verse como una etapa que ayuda al inversor a comprender la oportunidad antes de comprometerse plenamente con ella.
¿Qué es un estudio de viabilidad?
Un estudio de viabilidad está más estrechamente ligado a un proyecto concreto. Su objetivo es evaluar si el proyecto puede llevarse a cabo, examinando sus aspectos de mercado, técnicos, operativos, financieros y jurídicos, según la naturaleza del proyecto.
Un estudio de viabilidad puede incluir:
Un estudio de mercado.
La identificación de los clientes objetivo.
El análisis de la competencia.
Un estudio de la ubicación o de los requisitos operativos.
La identificación de los recursos y los equipos.
La estimación de los costes de puesta en marcha.
La estimación de los gastos de explotación.
La previsión de ingresos.
La elaboración de proyecciones y flujos de caja.
El cálculo de indicadores financieros como el punto de equilibrio, el plazo de recuperación y la rentabilidad esperada.
El análisis de escenarios y riesgos.
Por tanto, un estudio de viabilidad no solo responde a la pregunta:
¿Existe una oportunidad?
Profundiza en la pregunta:
¿Puede llevarse a cabo este proyecto con un modelo concreto, y cuáles son sus requisitos y sus resultados probables?
Lea también: ¿Cómo elegir la oportunidad adecuada antes de invertir su capital?
¿Qué diferencia hay entre el estudio de una oportunidad de inversión y un estudio de viabilidad?
La diferencia puede simplificarse atendiendo a la etapa de la toma de decisiones.
La evaluación de una oportunidad de inversión se centra en:
«¿Merece esta oportunidad un estudio más profundo y un interés inversor?»
Un estudio de viabilidad se centra en:
«¿Puede llevarse a cabo este proyecto con los datos y las hipótesis definidos, y cuáles son sus perspectivas de mercado, técnicas y financieras?»
Pero esto no significa que ambos estudios estén completamente separados.
En la práctica se solapan considerablemente, y algunas oportunidades pueden necesitar partes de ambos, según la naturaleza de la inversión.
¿Cuándo necesita evaluar una oportunidad de inversión?
La evaluación de una oportunidad puede ser adecuada cuando se encuentra en una fase temprana de la decisión.
Por ejemplo, si le ofrecen entrar como socio en un negocio existente, puede que primero necesite comprender:
La naturaleza de la actividad.
El mercado en el que opera.
La competencia.
La situación del negocio.
Su potencial de crecimiento.
Los riesgos.
El importe del capital necesario.
El grado de adecuación de la oportunidad a sus objetivos.
O, si está pensando en invertir en un sector concreto, puede que necesite saber si el sector y la oportunidad concreta merecen pasar a un estudio más profundo.
En esta etapa puede no tener sentido empezar directamente con un estudio detallado de un proyecto cuyo atractivo para la inversión aún no está claro.
¿Cuándo necesita un estudio de viabilidad?
Un estudio de viabilidad cobra más importancia cuando la idea de inversión se vuelve más concreta.
Por ejemplo, cuando tiene:
Un proyecto definido.
Una ubicación concreta, u opciones de ubicación claras.
Un modelo de negocio claro.
Productos o servicios concretos.
Un tamaño de inversión inicial aproximadamente conocido.
Un mercado objetivo claro.
Una idea inicial de cómo funcionará.
En ese momento conviene pasar a un análisis más detallado para comprender los requisitos del proyecto y sus resultados probables.
¿Puede necesitar ambos estudios?
Sí.
En algunos casos, la elección entre un estudio de la oportunidad y un estudio de viabilidad no es excluyente.
El proceso puede empezar con una evaluación preliminar de la oportunidad y, si los resultados muestran indicios que merecen explorarse, pasar a un estudio de viabilidad más detallado.
El recorrido puede representarse así:
Una idea u oportunidad inicial
Una evaluación preliminar de la oportunidad
El análisis del mercado y de la competencia
La definición del modelo del proyecto
El estudio de viabilidad
El análisis financiero y de riesgos
La decisión de inversión
Esta secuencia no es obligatoria en todos los casos, pero muestra cómo puede avanzar un estudio según la claridad de la oportunidad y la importancia de la decisión.
Un ejemplo práctico de la diferencia
Supongamos que un inversor piensa en crear un proyecto de alimentación en una ciudad determinada.
Al principio puede tener una idea general:
«Hay demanda para este tipo de producto y creo que el proyecto podría tener éxito».
En ese caso puede empezar por evaluar la oportunidad, estudiando:
El tamaño del mercado.
Los clientes potenciales.
Los competidores.
Los precios.
El nivel de demanda.
Los requisitos iniciales de inversión.
Los riesgos.
Si es posible lograr una ventaja competitiva.
Si esta etapa muestra una oportunidad que merece un estudio más profundo, puede pasar a un estudio de viabilidad más detallado.
Entonces las preguntas se vuelven más concretas:
¿Cuánto espacio se necesita?
¿Qué equipos se requieren?
¿Cuántos empleados?
¿Cuáles son los costes de explotación?
¿Qué volumen de ventas se espera?
¿Cuál es el punto de equilibrio?
¿Cuánto capital circulante se necesita?
¿Cómo cambian los resultados si las ventas bajan o los costes suben?
Aquí se aprecia la diferencia: un estudio pregunta si la oportunidad merece atención y el otro examina cómo llevar a cabo un proyecto concreto y cuáles serían sus resultados probables.
Lea también: Principales riesgos de inversión que debe identificar antes de comprometer capital
¿Qué tienen en común la evaluación de oportunidades y los estudios de viabilidad?
A pesar de sus distintos objetivos y etapas, ambos comparten algunos elementos.
Estudio de mercado: ambos necesitan comprender el mercado objetivo, la demanda, los clientes y la competencia.
Análisis financiero: ambos pueden incluir el análisis de la inversión, los costes, los ingresos y la rentabilidad, aunque el nivel de detalle varía según la naturaleza del estudio.
Análisis de riesgos: identificar los riesgos es una parte importante de cualquier decisión de inversión fundamentada.
Análisis de la competencia: comprender a los competidores y la posición del proyecto o de la oportunidad en el mercado ayuda a evaluar las posibilidades de éxito comercial.
Por tanto, algunos datos pueden repetirse en ambos estudios, pero la forma de utilizarlos y su finalidad pueden ser distintas.
¿Significa un estudio de viabilidad que el proyecto tendrá éxito?
No.
Este es un punto muy importante.
Un estudio de viabilidad se basa en datos, hipótesis y estimaciones sobre el futuro.
Incluso cuando los resultados del estudio son positivos, las condiciones del mercado, los costes, la demanda, la competencia o el entorno normativo pueden cambiar después de iniciar el proyecto.
Por tanto, un estudio de viabilidad no debe tratarse como una garantía de éxito o de beneficios.
Su función básica es analizar el proyecto con la información y las hipótesis disponibles y comprobar su viabilidad en distintos escenarios.
¿Y en el caso de los negocios existentes?
Los estudios de inversión no se limitan a los proyectos nuevos.
Al estudiar un negocio existente, puede que necesite analizar:
El rendimiento financiero.
La base de clientes.
El mercado.
La competencia.
Las operaciones.
Los recursos.
El potencial de expansión.
Las obligaciones.
Los riesgos.
Las razones del rendimiento actual.
En este caso, la pregunta puede ser distinta de la que se plantea al crear un negocio nuevo.
El inversor puede querer saber:
¿Representa la compra de una participación en este negocio, o su ampliación, una oportunidad de inversión que merece ser estudiada?
Evaluar el negocio existente se convierte entonces en un paso importante antes de tomar la decisión.
¿Y en el caso de la inversión inmobiliaria?
La inversión inmobiliaria es un buen ejemplo de cómo la naturaleza del estudio depende de la decisión.
Un inversor puede estar valorando un inmueble y querer saber:
¿Es adecuada la ubicación?
¿Cómo es la demanda en la zona?
¿Cuál es el mejor uso del inmueble?
¿Cómo se compara el precio con el del mercado?
¿Cuáles son los costes de desarrollo?
¿Cuál es la rentabilidad probable?
¿Cuáles son los riesgos?
¿Se ajusta la inversión a sus objetivos?
Estas preguntas pueden requerir una evaluación de la oportunidad de inversión.
Pero si existe un proyecto de desarrollo inmobiliario concreto, con una superficie, un plan, unos costes y un modelo de venta definidos, puede ser necesario un estudio más detallado que abarque los aspectos de mercado, técnicos y financieros.
¿Cómo saber qué tipo de estudio necesita?
Puede partir de la pregunta a la que intenta responder.
Si su pregunta es:
¿Merece esta oportunidad mi atención?
Empiece con una evaluación de la oportunidad.
Si su pregunta es:
¿Es viable este proyecto concreto y cuáles son sus resultados financieros probables?
Puede que necesite un estudio de viabilidad.
Si su pregunta es:
¿Debo comprar este negocio existente o entrar en él como socio?
Puede que necesite una evaluación de inversión del negocio, y el proceso puede requerir un análisis financiero, operativo y jurídico más detallado, según la decisión.
Si su pregunta es:
¿Representa este activo inmobiliario una oportunidad adecuada?
Puede que necesite una evaluación de inversión inmobiliaria adaptada a la naturaleza del activo y al uso propuesto.
¿Puede una decisión de inversión basarse en un solo estudio?
No necesariamente.
Una decisión de inversión puede necesitar más de un tipo de análisis, sobre todo cuando la inversión es grande o los riesgos son numerosos.
El inversor puede necesitar combinar:
Un estudio de mercado.
Una evaluación financiera.
Un estudio de viabilidad.
Un análisis de riesgos.
Una verificación jurídica y normativa.
Una evaluación operativa.
Una tasación inmobiliaria cuando sea necesaria.
El objetivo no es reunir el mayor número posible de estudios, sino obtener la información necesaria para responder a las preguntas que realmente influyen en la decisión.
La relación entre el estudio de la oportunidad, el estudio de viabilidad y la decisión de inversión
El proceso puede verse como un recorrido progresivo:
La oportunidad: ¿existe un potencial real?
La evaluación: ¿merece la oportunidad un estudio más profundo?
El estudio de viabilidad: ¿cómo puede llevarse a cabo el proyecto y cuáles son sus resultados probables?
El análisis de riesgos: ¿qué podría afectar a los resultados?
La decisión: ¿se ajustan los resultados a los objetivos y a la capacidad de inversión del inversor?
Esto muestra que el estudio de la oportunidad y el estudio de viabilidad no son necesariamente alternativas que compiten entre sí, sino que pueden ser etapas complementarias dentro del proceso de decisión de inversión.
¿Cómo ayuda Ethmaar en la evaluación de oportunidades de inversión?
Cada oportunidad de inversión es distinta, por lo que también lo es la información que debe analizarse antes de decidir.
En Ethmaar Investment, el estudio de una oportunidad empieza por comprender la naturaleza de la inversión y los objetivos del inversor, y continúa con el análisis de los elementos ligados a la oportunidad, como el mercado, la competencia, el modelo de negocio, los aspectos financieros y los riesgos, según cada caso.
El objetivo es ayudar al inversor a obtener una imagen más clara de la oportunidad antes de asumir un compromiso de inversión o de pasar a las etapas de estudio más detalladas.
Si tiene una oportunidad de inversión en Siria y quiere saber qué tipo de estudio le conviene, puede ponerse en contacto con el equipo de Ethmaar para analizar los requisitos de la oportunidad y definir el alcance adecuado de la evaluación.
Conclusión
La diferencia entre la evaluación de una oportunidad de inversión y un estudio de viabilidad no es solo una cuestión de nombre. Depende de la etapa en la que se encuentra el inversor y de la pregunta a la que quiere responder.
La evaluación de una oportunidad ayuda a comprender el potencial, los riesgos y la adecuación de la inversión, mientras que un estudio de viabilidad profundiza en un proyecto concreto y analiza sus aspectos de mercado, técnicos, operativos y financieros dentro del alcance del estudio.
En muchos casos, el proceso puede empezar con una evaluación de la oportunidad y pasar a un estudio de viabilidad más detallado cuando se confirma la solidez del proyecto.
Por eso, antes de encargar cualquier estudio, empiece por definir la pregunta:
¿Qué necesito saber antes de tomar mi decisión?
La respuesta a esa pregunta determina el tipo de análisis adecuado para la oportunidad.
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