Come valutare la redditività di un progetto prima di investire: i principali indicatori finanziari

Un progetto può sembrare redditizio se si guardano solo le vendite o i ricavi previsti. Tuttavia, ricavi elevati non significano necessariamente una redditività solida.
Un progetto può generare vendite significative e allo stesso tempo richiedere costi operativi elevati, un capitale consistente o un lungo periodo prima di raggiungere il punto di pareggio.
Per questo, quando si valuta un'opportunità di investimento, non basta chiedersi: quanti ricavi può generare il progetto?
Bisogna chiedersi anche:
Quanto capitale serve? Quali sono i costi previsti? Quando il progetto potrà generare un flusso di cassa positivo? Quale rendimento potrebbe generare l'investimento rispetto al capitale richiesto e ai rischi connessi?
Queste domande sono la base della valutazione finanziaria.
Per una panoramica più ampia, puoi leggere anche il nostro articolo principale su come valutare le opportunità di investimento prima di impegnare capitale.

Perché i ricavi non bastano per valutare la redditività?

I ricavi rappresentano il denaro generato dalla vendita di prodotti o servizi. Non coincidono con il profitto che riceve l'investitore.
Ad esempio, due progetti possono generare ciascuno 100.000 $ di ricavi annui. I loro risultati però possono essere molto diversi se uno ha costi per 80.000 $ e l'altro per 40.000 $.
Per questo l'analisi finanziaria deve considerare:
- I costi di avvio e operativi.- Il fabbisogno di capitale circolante.- I costi di finanziamento e le commissioni applicabili.- I flussi di cassa.- Il periodo di recupero.- I futuri fabbisogni di investimento.
La redditività va quindi valutata attraverso il rapporto tra ricavi, costi, capitale e tempo.

Quali sono i principali indicatori finanziari da analizzare?

1. Investimento richiesto
Prima di calcolare il rendimento atteso, è importante stabilire quanto capitale richiede il progetto.
Può comprendere costi di avvio, attrezzature, licenze, scorte iniziali, marketing, stipendi, capitale circolante e riserve di liquidità.
È importante anche distinguere tra il capitale necessario per avviare il progetto e quello necessario per sostenerlo finché non genera un flusso di cassa sufficiente.
2. Ricavi attesi
Le previsioni di ricavo non dovrebbero basarsi su una stima generica, ma su ipotesi chiare come il numero di clienti, le unità vendute, il prezzo medio di vendita, gli acquisti ripetuti e la capacità produttiva.
Ad esempio, se un progetto vende 1.000 unità al mese a un prezzo medio di 20 $, i suoi ricavi mensili teorici sarebbero di 20.000 $.
Ma la domanda più importante è: il progetto può realisticamente vendere 1.000 unità al mese?
È qui che l'analisi finanziaria si collega direttamente alla ricerca di mercato e alla domanda.
3. Costi fissi e variabili
Capire la differenza tra costi fissi e variabili aiuta a determinare come le variazioni delle vendite incidono sulla redditività.
I costi fissi possono comprendere l'affitto, alcuni stipendi e le spese amministrative.
I costi variabili possono comprendere materie prime, imballaggi, provvigioni sulle vendite, spedizioni e alcuni costi di produzione.
4. Margine di profitto
I margini di profitto aiutano a determinare quanto resta dei ricavi dopo aver dedotto determinati costi.
Le misure più comuni sono:
- Margine lordo.- Margine operativo.- Margine netto.
Non vanno confusi tra loro. Un progetto può avere un buon margine lordo mentre spese amministrative, di marketing o finanziarie elevate ne riducono l'utile netto.
5. Punto di pareggio
Il punto di pareggio è il livello in cui i ricavi eguagliano i costi, cioè il progetto non genera né profitti né perdite in base alle ipotesi utilizzate.
Aiuta a rispondere a una domanda importante:
Quanto devo vendere prima che il progetto inizi a generare profitti?
Nel caso più semplice:
Unità di pareggio = Costi fissi ÷ Margine di contribuzione unitario
I progetti con costi fissi elevati possono richiedere volumi di vendita molto più alti prima di raggiungere il pareggio.
6. Flusso di cassa
Un progetto può sembrare redditizio sulla carta e avere comunque problemi di flusso di cassa.
Questo perché l'utile contabile e il flusso di cassa effettivo non coincidono. Ad esempio, un'azienda può registrare vendite a credito mentre il denaro non è ancora stato incassato.
L'analisi deve quindi considerare:
- Le entrate di cassa.- Le uscite di cassa.- La tempistica dei movimenti di cassa.- Il capitale circolante.- I futuri fabbisogni di liquidità.
7. Periodo di recupero
Il periodo di recupero indica quanto tempo serve perché un investimento recuperi il capitale iniziale attraverso i flussi di cassa generati dal progetto.
Non va però usato da solo, perché non coglie pienamente i flussi di cassa generati dopo il periodo di recupero né il valore temporale del denaro.
8. Ritorno sull'investimento (ROI)
Il ROI misura il rapporto tra il rendimento generato e il costo dell'investimento.
Una formula semplificata è:
ROI = Rendimento netto ÷ Costo dell'investimento × 100
Il periodo e le definizioni usati nel calcolo devono essere sempre chiari. Un rendimento del 20% in un anno non equivale a un rendimento del 20% in cinque anni.
9. VAN e TIR (NPV e IRR)
Per gli investimenti di lungo periodo, indicatori finanziari più avanzati possono offrire ulteriori elementi di valutazione.
Il valore attuale netto (VAN, in inglese NPV) stima il valore attuale dei flussi di cassa futuri dopo aver applicato un tasso di sconto e li confronta con l'investimento iniziale.
Il tasso interno di rendimento (TIR, in inglese IRR) è il tasso di sconto al quale il valore attuale netto del progetto è pari a zero, in base al modello finanziario utilizzato.
Entrambi gli indicatori dipendono molto dalle ipotesi alla base del modello finanziario.
Leggi anche: Come scegliere l'opportunità di investimento giusta? 7 fattori da studiare prima di investire

Perché analizzare più scenari?

Un errore comune è costruire un modello finanziario attorno a un unico risultato atteso.
È invece utile considerare almeno tre scenari:
- Scenario base: basato sulle ipotesi principali dello studio.- Scenario ottimistico: ipotizza vendite più forti o condizioni di costo più favorevoli.- Scenario prudenziale: ipotizza vendite più basse o costi più alti.
Si può poi usare l'analisi di sensibilità per capire come cambiano i risultati al variare delle variabili chiave.
Ad esempio:
Che cosa succede se le vendite calano? Che cosa succede se il costo delle materie prime aumenta? Che cosa succede se il progetto richiede capitale aggiuntivo?
Questo può rivelare quanto i risultati del progetto dipendano da determinate ipotesi.

Un margine di profitto elevato significa che l'investimento è buono?

Non necessariamente.
Un progetto può avere un margine di profitto elevato ma richiedere un capitale consistente, avere un ciclo di conversione della liquidità lungo od operare in un mercato limitato.
Un altro progetto può avere un margine più basso ma richiedere meno capitale, generare una rotazione della liquidità più rapida o beneficiare di una domanda più stabile.
Nessun indicatore finanziario va quindi considerato isolatamente.
Leggi anche: Studio di fattibilità o analisi dell'opportunità di investimento: qual è la differenza e quando serve ciascuno?

Come collegare l'analisi finanziaria al mercato?

Le proiezioni finanziarie devono avere una base di mercato realistica.
Se uno studio prevede vendite elevate, deve esserci una spiegazione logica di dove arriveranno quelle vendite.
Per alcuni modelli di business, i ricavi si possono stimare con:
Numero di clienti × Valore medio d'acquisto × Frequenza d'acquisto
Ogni elemento, però, deve basarsi su ipotesi verificabili.
Per questo l'analisi finanziaria è strettamente legata a:
- Dimensione del mercato.- Domanda dei clienti.- Comportamento dei clienti.- Concorrenza.- Prezzi.- Capacità operativa.
L'analisi finanziaria non va quindi svolta indipendentemente dalla ricerca di mercato.

Come confrontare due opportunità di investimento?

Quando confronti opportunità di investimento, non guardare solo al rendimento atteso.
Puoi confrontare:
- Capitale richiesto.- Fonti di ricavo.- Struttura dei costi.- Margini di profitto.- Punto di pareggio.- Flussi di cassa.- Periodo di recupero.- ROI.- VAN e TIR.- Sensibilità alle variazioni delle ipotesi.
Un valore più alto in un indicatore non rende automaticamente un'opportunità più adatta. La valutazione dipende dalla natura dell'investimento, dagli obiettivi dell'investitore e dal livello di rischio.

E se le proiezioni finanziarie non sono chiare?

Se le proiezioni finanziarie si basano su informazioni incomplete o su ipotesi poco chiare, non vanno considerate risultati certi.
Può essere necessario tornare ai dati di base, tra cui:
- Dimensione del mercato.- Prezzi.- Costi operativi.- Capacità produttiva.- Clienti potenziali.- Concorrenti.- Risorse necessarie.
Il modello finanziario può poi essere ricostruito con ipotesi il più possibile trasparenti e verificabili.

Qual è il rapporto tra analisi finanziaria e studio di fattibilità?

L'analisi finanziaria è una parte importante di uno studio di fattibilità, ma non è l'intero studio.
Uno studio di fattibilità può comprendere anche:
- Analisi di mercato.- Analisi tecnica e operativa.- Analisi legale e normativa.- Analisi finanziaria.- Analisi dei rischi.
Per maggiori informazioni, leggi il nostro articolo: Studio di fattibilità o valutazione dell'opportunità di investimento: qual è la differenza e quando serve ciascuno?
Leggi anche: I principali rischi di investimento da individuare prima di impegnare il capitale

Come aiuta Ethmaar a valutare l'aspetto finanziario delle opportunità di investimento?

In Ethmaar l'analisi finanziaria fa parte di un processo più ampio di valutazione delle opportunità di investimento.
I dati finanziari vengono considerati nel loro contesto più ampio e analizzati insieme alle condizioni di mercato, alla concorrenza, al modello di business, ai requisiti operativi e ai rischi potenziali, a seconda della natura dell'opportunità.
L'obiettivo non è semplicemente produrre cifre previsionali, ma aiutare gli investitori a comprendere:
- L'investimento richiesto.- Le fonti di ricavo.- La struttura dei costi.- Gli indicatori di redditività.- I flussi di cassa.- Gli scenari possibili.- I fattori che possono incidere sui risultati.
Se stai valutando un'opportunità di investimento e hai bisogno di analizzarla prima di decidere, puoi contattare Ethmaar per conoscere l'ambito di valutazione più adatto alla tua opportunità.

Conclusione

Valutare la redditività di un progetto non inizia con la domanda:
“Quanto guadagnerò?”
Inizia con una serie di domande collegate:
Quanto investirò? Come genererà ricavi il progetto? Quanto costerà? Quando raggiungerà il pareggio? Come saranno i flussi di cassa? Quando si potrà recuperare il capitale iniziale? Come cambieranno i risultati se cambiano le ipotesi?
Una buona analisi finanziaria non fornisce semplicemente un unico rendimento atteso. Aiuta gli investitori a capire come si generano i risultati finanziari e quanto siano sensibili alle variazioni delle variabili chiave.
In definitiva, l'analisi finanziaria è solo una parte del quadro complessivo. I dati finanziari di un progetto non si possono separare dal suo mercato, dalla concorrenza, dall'operatività e dai rischi.

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